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AM Best & Guy Carpenter: Capital dedicado al reaseguro alcanzaría un récord de USD 705.000 millones en 2026

Se espera que el Capital Total dedicado al Reaseguro siga aumentando en 2026, ya que los reaseguradores continúan beneficiándose de los resultados de suscripción, los rendimientos de las inversiones y una creciente participación de capital de terceros, según AM Best, la agencia global de calificación crediticia de seguros, y el broker de reaseguros Guy Carpenter.

En su informe Global Reinsurance at an Inflection Point: Can Discipline Survive the Temptation of Record Capital?, AM Best señaló que la continua expansión del capital dedicado ha sido impulsada principalmente por los participantes existentes del mercado que retienen sus resultados, más que por una ola significativa de nuevos reaseguradores que ingresen al mercado.

Esto representa una diferencia respecto de ciclos anteriores de mercados duros, cuando nuevos reaseguradores ingresaban al sector y buscaban ganar participación de mercado ofreciendo cobertura a precios más bajos. Según la agencia calificadora, la ausencia de una entrada comparable de nuevas compañías ha contribuido a limitar las presiones competitivas.

AM Best y Guy Carpenter, la división de corretaje de reaseguros de Marsh, proyectan que el Capital Total dedicado al Reaseguro alcanzará los USD 705.000 millones a finales de 2026, frente a los USD 663.000 millones registrados a finales del año pasado. Se prevé que el Capital Tradicional aumente de USD 540.000 millones en 2025 a USD 575.000 millones en 2026, mientras que se proyecta que el Capital de Terceros alcance un récord de USD 130.000 millones.

AM Best señaló que el capital generado dentro de los reaseguradores establecidos generalmente ingresa al mercado a un ritmo más lento que el capital captado por nuevos participantes. Además, puede asignarse a una gama más amplia de actividades de suscripción, en lugar de concentrarse en un segmento específico del mercado de reaseguros.

La agencia calificadora señaló que la cuestión clave ahora es si este patrón continuará a medida que el capital alcance niveles cada vez más elevados. Los reaseguradores cuentan con más opciones para desplegar capital que en ciclos de mercado anteriores, en parte porque muchos de los grupos más grandes han ampliado sus operaciones más allá del reaseguro tradicional.

Según AM Best, los principales reaseguradores cuentan actualmente con negocios diversificados que abarcan Seguros Primarios, Suscripción Especializada y Capital Alternativo. Esto proporciona a los equipos directivos diversas alternativas para desplegar capacidad adicional, incluyendo adquisiciones, expansión hacia otras áreas del negocio y mayores distribuciones a los accionistas.

AM Best señaló que estas opciones podrían contribuir a preservar la disciplina de precios, al reducir el incentivo de los reaseguradores para destinar directamente el exceso de capital al reaseguro de property catastrophe. Por lo tanto, la acumulación de capital no necesariamente debe traducirse en capacidad adicional en aquellas áreas donde los precios son más sensibles.

Al mismo tiempo, AM Best advirtió que este equilibrio podría cambiar si las presiones competitivas se intensifican. Si los reaseguradores compiten cada vez más por negocio y los precios disminuyen de manera significativa, el mercado podría volver a alcanzar un punto en el que las tarifas no reflejen adecuadamente el riesgo.

Para AM Best, el mercado actual constituye una prueba importante para determinar si el sector del reaseguro ha experimentado un cambio estructural permanente. Mantener la disciplina de suscripción pese a niveles de capital históricamente elevados indicaría que los reaseguradores establecidos están gestionando la capacidad de manera diferente respecto de ciclos anteriores. Por el contrario, un deterioro de la disciplina podría demostrar que el crecimiento del capital continúa generando presión para competir por negocio adicional.

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Dedicated reinsurance capital expected to hit record $705bn in 2026: AM Best & Guy Carpenter

Dedicated reinsurance capital is expected to increase further in 2026, as reinsurers continue to benefit from underwriting profits, investment returns and growing participation from third-party capital, according to AM Best, the global insurance credit rating agency, and reinsurance broker Guy Carpenter.

In its report Global Reinsurance at an Inflection Point: Can Discipline Survive the Temptation of Record Capital?, AM Best said the continued expansion of dedicated capital has largely been driven by existing market participants retaining earnings rather than by a significant wave of new reinsurers entering the market.

This marks a difference from previous hard-market cycles, when newly established reinsurers entered the sector and sought to build market share by offering cover at lower prices. The absence of a comparable influx of new companies has helped limit competitive pressures, according to the rating agency.

AM Best and Guy Carpenter, the reinsurance broking arm of Marsh, project total dedicated reinsurance capital will reach $705 billion by the end of 2026, up from $663 billion at the end of last year. Traditional capital is forecast to grow from $540 billion in 2025 to $575 billion in 2026, while third-party capital is projected to reach a record $130 billion.

AM Best noted that capital generated within established reinsurers generally enters the market at a slower pace than capital raised by new entrants. It can also be allocated across a wider range of underwriting activities, rather than being concentrated in a particular segment of the reinsurance market.

The rating agency said the key issue now is whether this pattern will continue as capital reaches increasingly high levels. Reinsurers have more options for deploying capital than they did in earlier market cycles, partly because many of the largest groups have expanded their operations beyond traditional reinsurance.

According to AM Best, leading reinsurers now commonly have diversified businesses spanning primary insurance, specialty underwriting and alternative capital. This gives management teams a number of ways to deploy additional capacity, including acquisitions, expansion into other areas of the business and increased distributions to shareholders.

AM Best said these options could help preserve pricing discipline by reducing the incentive for reinsurers to put excess capital directly into property catastrophe reinsurance. Capital accumulation therefore does not necessarily have to translate into additional capacity in the areas where pricing is most sensitive.

At the same time, AM Best cautioned that the balance could change if competitive pressures become stronger. If reinsurers increasingly compete for business and prices fall materially, the market could again reach a point where rates do not adequately reflect risk.

For AM Best, the current market provides an important test of whether the reinsurance sector has undergone a lasting structural change. Maintaining underwriting discipline despite historically high levels of capital would indicate that established reinsurers are managing capacity differently from previous cycles. A deterioration in discipline, by contrast, could demonstrate that growing capital continues to create pressure to compete for additional business.