América Latina

Fitch: Las reaseguradoras de Bermudas registran sólidos resultados en el primer semestre de 2026 gracias a la disminución de las pérdidas por catástrofes

Fitch Ratings, agencia global de calificación crediticia e investigación, informó que las reaseguradoras con sede en Bermudas obtuvieron un sólido desempeño financiero durante el primer semestre de 2026, impulsado por la reducción de las pérdidas relacionadas con catástrofes.

Sin embargo, la agencia señaló que las difíciles condiciones del mercado, incluyendo la abundante capacidad y la fuerte competencia, continuaron afectando los precios y el crecimiento de las primas.

Fitch indicó que las condiciones en el mercado global de reaseguros siguen siendo difíciles, y que la competencia contribuye a la disminución de los precios en muchas líneas de negocio y a la mayor flexibilidad en los términos y condiciones de las pólizas. A pesar de la debilidad del mercado, la agencia prevé que las reaseguradoras continúen generando rentabilidades favorables durante 2026.

La agencia también prevé que el mercado estadounidense de Seguros de Property & Casualty  (P&C) se mantenga relativamente estable este año. Fitch anticipa una ligera disminución en las ganancias de suscripción y los beneficios netos, y que las aseguradoras seguirán teniendo un buen desempeño, aunque enfrentan desafíos para el crecimiento de los ingresos. Las compañías de reaseguros de Bermudas siguen expuestas a estas tendencias generales del mercado.

Las siete reaseguradoras/aseguradoras de Bermudas analizadas por Fitch registraron un índice combinado agregado del 85,3 % durante el primer semestre de 2026. Cada compañía generó ganancias de suscripción durante este período. Las pérdidas por catástrofes representaron 2,8 puntos porcentuales del índice combinado, incluyendo las reclamaciones relacionadas con el conflicto en Irán. Fitch Ratings estimó que las pérdidas aseguradas totales del sector derivadas de estos eventos ascendieron a aproximadamente 3.000 millones de dólares estadounidenses.

Este resultado representa una mejora con respecto al índice combinado del 90,0 % registrado en 2025. Ese año se vio afectado por pérdidas por catástrofes significativamente mayores, que añadieron 6,7 puntos porcentuales al índice combinado, principalmente debido a los incendios forestales en California.

Excluyendo las pérdidas por catástrofes, el índice combinado del año siniestro se situó en el 85,5 % tanto en el primer semestre de 2026 como en el año completo de 2025. Esto indica que el desempeño subyacente de la suscripción se mantuvo en general consistente a pesar del cambiante entorno de catástrofes.

La rentabilidad se mantuvo alta, con un retorno sobre el capital neto que alcanzó el 15,7 % durante el primer semestre. Fitch Ratings señaló que, si bien este resultado fue inferior al 18,6 % alcanzado en 2025, se mantuvo como un nivel de rentabilidad sólido.

La evolución de las reservas también continuó respaldando los resultados de suscripción reportados. Fitch Ratings indicó que la liberación de reservas mejoró el índice combinado del grupo en 3,0 puntos porcentuales durante el primer semestre de 2026, en comparación con un beneficio de 2,2 puntos porcentuales durante 2025.

La mejora se asoció principalmente con las líneas de Property y Especializadas. Hamilton Insurance Group, Ltd. fue la única compañía del grupo que registró una evolución desfavorable de las reservas durante el período, por un monto de 1,4 puntos porcentuales.

Fitch señaló que Hamilton y otras compañías reconocieron pérdidas adicionales vinculadas al colapso del puente de Baltimore. Las pérdidas estimadas para el sector a raíz del incidente ascendieron a 2.800 millones de dólares, en comparación con la estimación anterior de 1.500 millones de dólares.

RenaissanceRe Holdings Ltd. registró la evolución de reservas más favorable entre las compañías analizadas por Fitch Ratings, con 8,2 puntos porcentuales. Fitch prevé que la evolución de las reservas en el sector de reaseguros de Bermudas se mantenga favorable durante 2026 y 2027.

Sin embargo, la agencia sigue identificando el negocio de Seguros de Responsabilidad Civil en EE. UU. como un área donde la suficiencia de las reservas y la evolución de los siniestros requieren atención. El volumen de primas presentó un panorama menos positivo. Fitch informó de una disminución del 9 % en las primas netas suscritas en el grupo de siete compañías durante el primer semestre de 2026, con cuatro compañías registrando reducciones interanuales.

Según Fitch, la disminución reflejó una combinación de precios más bajos, menor exposición y no renovaciones, debido al aumento de la competencia en el mercado de reaseguros. La comparación también se vio afectada por la ausencia de primas de reinstauración relacionadas con los incendios forestales de California, que habían impulsado el volumen de primas en el primer semestre de 2025.

Las nuevas oportunidades de negocio compensaron parcialmente la caída, pero no fueron suficientes para revertir el descenso general. Hamilton Insurance Group, Ltd. registró un crecimiento del 10 % en las primas netas suscritas, impulsado por la expansión en el reaseguro de Responsabilidad Civil y los Seguros Especializados.

Fitch prevé que las condiciones competitivas sigan limitando el crecimiento de las primas en todo el grupo. No obstante, la agencia espera que las aseguradoras mantengan una gestión de riesgos disciplinada en respuesta a la debilidad del mercado.

Los niveles de capital se mantuvieron estables en general. Fitch indicó que el patrimonio neto de los accionistas del grupo de reaseguros de Bermudas se mantuvo prácticamente sin cambios durante el primer semestre de 2026, ya que los sólidos resultados operativos y de inversión se vieron compensados ​​en gran medida por mayores distribuciones a los accionistas y pérdidas en inversiones de renta fija.

El aumento de los tipos de interés generó pérdidas no realizadas en valores de renta fija, lo que contrarrestó parte de las ganancias generadas a través de la suscripción, los ingresos por inversiones y los mercados de renta variable.

El aumento de los tipos de interés dio lugar a pérdidas no realizadas en valores de renta fija, las cuales compensaron parte de las ganancias generadas por la suscripción de riesgos, los ingresos por inversiones y los mercados de renta variable. SiriusPoint Ltd. registró la mayor reducción del patrimonio neto, con una caída del 8%. Fitch atribuyó este descenso principalmente al reembolso de acciones preferentes.

Latin America

Fitch: Bermuda re/insurers post strong H1’26 results as cat losses ease

Fitch Ratings, a global credit ratings and research agency, said Bermuda-based re/insurers delivered a strong financial performance during the first half of 2026, helped by a reduction in catastrophe-related losses.

However, the company noted that challenging market conditions, including abundant capacity and strong competition, continued to weigh on pricing and premium growth.

Fitch said conditions across the global reinsurance market remained difficult, with competition contributing to lower prices across many lines of business and more flexible policy terms and conditions. Despite the softer market, the agency expects reinsurers to continue generating favorable returns during 2026.

The company also expects the US property and casualty insurance market to remain broadly stable this year. Fitch anticipates slightly lower underwriting profits and net earnings, with insurers continuing to perform well while facing challenges to revenue growth. Bermuda’s re/insurance companies remain exposed to these wider market trends.

The seven Bermuda re/insurers covered by Fitch reported an aggregate combined ratio of 85.3% for the first half of 2026. Each company generated an underwriting profit during the period. Catastrophe losses accounted for 2.8 percentage points of the combined ratio, including claims connected with the Iran conflict. Fitch Ratings estimated total industry insured losses from these events at approximately USD $3 billion.

The result was an improvement on the 90.0% combined ratio recorded for 2025. That year was affected by significantly higher catastrophe losses, which added 6.7 percentage points to the combined ratio, primarily because of the California wildfires.

When catastrophe losses were excluded, the accident-year combined ratio stood at 85.5% in both the first half of 2026 and full-year 2025. This indicated that underlying underwriting performance remained broadly consistent despite the changing catastrophe environment.

Profitability remained high, with net income return on equity reaching 15.7% during the first half. Fitch Ratings noted that this was below the 18.6% achieved in 2025, but remained a strong level of return.

Reserve development also continued to provide support to reported underwriting results. Fitch Ratings said reserve releases improved the group’s combined ratio by 3.0 percentage points during the first half of 2026, compared with a 2.2 percentage-point benefit during 2025.

The improvement was mainly associated with property and specialty lines. Hamilton Insurance Group, Ltd. was the only company in the group to record an overall adverse reserve development during the period, amounting to 1.4 percentage points.

Fitch said Hamilton and several other companies recognized further losses linked to the Baltimore Bridge collapse. Estimated industry losses from the incident rose to USD $2.8 billion, compared with the previous estimate of USD $1.5 billion.

RenaissanceRe Holdings Ltd. recorded the strongest favorable reserve development among the companies reviewed by Fitch Ratings, at 8.2 percentage points.

Fitch expects reserve development across the Bermuda re/insurance sector to remain favorable through 2026 and 2027. However, the agency continues to identify US casualty business as an area where reserve adequacy and claims development warrant attention. Premium volumes presented a less positive picture. Fitch reported a 9% decline in net premiums written across the seven-company group during the first half of 2026, with four companies recording year-on-year reductions.

According to Fitch, the decline reflected a combination of lower pricing, reduced exposures and non-renewals as competition increased across the re/insurance market. The comparison was also affected by the absence of reinstatement premiums related to the California wildfires, which had boosted premium volumes in the first half of 2025.

New business opportunities provided some offset, but were not sufficient to reverse the overall decline. Hamilton Insurance Group, Ltd. recorded 10% growth in net premiums written, supported by expansion in casualty Re/insurance and specialty insurance.

Fitch expects competitive conditions to continue limiting premium growth across the group. Nevertheless, the agency expects insurers to maintain disciplined underwriting as they respond to the softer market.

Capital levels were broadly stable. Fitch said shareholders’ equity across the Bermuda re/insurance group was essentially unchanged during the first half of 2026, as strong operating and investment results were largely balanced by higher distributions to shareholders and losses on fixed-income investments.

The rise in interest rates resulted in unrealized losses on fixed-income securities, which offset some of the gains generated through underwriting, investment income and equity markets. SiriusPoint Ltd. recorded the largest reduction in shareholders’ equity, falling by 8%. Fitch linked the decline primarily to the redemption of preference shares.