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S&P mantiene una perspectiva estable para el sector global de reaseguros a pesar de la creciente presión sobre los precios

A pesar de las expectativas de que los precios de los reaseguros se moderen aún más en 2027 debido a la amplia capacidad tanto de las reaseguradoras tradicionales como de los proveedores de capital alternativo, S&P mantiene una perspectiva estable para el sector global de reaseguros, con unos «fundamentos sólidos» que se espera compensen las condiciones de mercado cada vez más difíciles a corto plazo.

Según el último informe de S&P, las tendencias de calificación respaldan su visión estable del sector. La calificación promedio de las compañías en su grupo de referencia de reaseguros se sitúa en el extremo superior de la categoría «A», mientras que la perspectiva de calificación es estable para el 85% del grupo de referencia, positiva para el 10% y negativa para el 5%.

Johannes Bender, analista de crédito de S&P Global Ratings, afirmó: «La abundante capacidad y las pérdidas por catástrofes inferiores a las esperadas en los últimos años sugieren que los precios del reaseguro seguirán bajo presión hasta 2027.

“Como resultado, es probable que las reaseguradoras se enfrenten a una presión creciente para flexibilizar los términos y condiciones, mientras que los márgenes de suscripción y la rentabilidad general de las reaseguradoras de Property y Responsabilidad Civil se reducirán gradualmente entre 2026 y 2027”.

Dicho esto, si bien la inestabilidad geopolítica, la inflación social y las pérdidas por catástrofes naturales son riesgos clave, S&P ha indicado que el sector global del reaseguro se mantendrá resiliente entre 2026 y 2027 gracias a una sólida capitalización, una rentabilidad proyectada superior al coste de capital y unos buenos resultados de inversión.

“Creemos que los márgenes de suscripción y la rentabilidad general seguirán siendo suficientes para cubrir el coste de capital del sector”.

Esto refleja unos ratios combinados de reaseguro de daños aún saludables, unos ingresos netos de inversión sólidos y unas ganancias de reaseguro de vida robustas, siempre que las pérdidas anuales por catástrofes naturales y grandes pérdidas provocadas por el hombre se mantengan dentro de los presupuestos anuales”, añadió la agencia de calificación.

En este contexto, S&P ha pronosticado una rentabilidad sobre el capital (ROE) del sector global de reaseguro del 12 % al 15 % en 2026 y del 10 % al 13 % en 2027; un ratio combinado sin descontar del 92 % al 95 % en 2026 y del 94 % al 97 % en 2027; liberaciones de reservas positivas de entre 1 y 2 puntos porcentuales; y unos ingresos netos de inversión sólidos, con una rentabilidad neta de inversión del 3,5 % al 4,0 %.

S&P también destacó que la importante brecha de seguros en áreas como la ciberseguridad, las energías renovables y los centros de datos ofrece oportunidades a largo plazo.

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S&P maintains stable global reinsurance outlook despite further pricing pressure

Despite expectations that reinsurance pricing will soften further in 2027 amid ample capacity from both traditional reinsurers and alternative capital providers, S&P maintains a stable outlook for the global reinsurance sector, with “strong fundamentals” expected to offset increasingly challenging near-term market conditions.

According to S&P’s latest report, rating trends support its stable sector view. The average rating of companies in its reinsurance benchmark group is at the upper end of the ‘A’ category, while the ratings outlook is stable for 85% of the benchmark group, positive for 10%, and negative for 5%.

S&P Global Ratings credit analyst Johannes Bender said, “Abundant capacity and lower-than-expected catastrophe losses in recent years suggest that reinsurance pricing will remain under pressure through 2027.

“As a result, reinsurers are likely to face increasing pressure to loosen terms and conditions, while property and casualty reinsurers’ underwriting margins and overall profitability will gradually compress over 2026-2027.”

That said, while geopolitical instability, social inflation, and natural catastrophe losses are key risks, S&P has suggested the global reinsurance sector will remain resilient over 2026-2027 due to robust capitalization, projected profitability above the cost of capital, and strong investment results.

“We believe underwriting margins and overall profitability will remain sufficient to cover the sector’s cost of capital. This reflects still healthy P&C reinsurance combined ratios, solid net investment income, and strong life reinsurance earnings, provided annual natural catastrophe and large man-made losses remain within the annual budgets,” the rating agency added.

Against this backdrop, S&P has forecast a global reinsurance sector return on equity (ROE) of 12%-15% in 2026 and 10%-13% in 2027; an undiscounted combined ratio of 92%-95% in 2026 and 94%-97% in 2027; positive reserve releases of 1-2 percentage points; and strong net investment income, with a net investment yield of 3.5%-4.0%.

S&P additionally highlighted that the significant insurance gap in areas such as cyber, renewable energy, and data centers provides long-term opportunities.