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Gallagher Re: El sector del reaseguro mantiene una posición de solidez financiera “excepcional”

El informe de Gallagher Re sobre el mercado de reaseguro correspondiente al primer semestre de 2026 reveló que el capital total dedicado al reaseguro aumentó un 5 % durante dicho periodo, alcanzando la cifra récord de 688.000 millones de dólares. Este incremento se vio respaldado por el crecimiento continuo tanto del capital tradicional como del alternativo, manteniéndose la posición financiera del sector “extremadamente sólida”.

Según el informe, el capital de reaseguro tradicional aumentó un 4 %, mientras que el capital alternativo destinado a ramos distintos de vida creció un 9 % durante la primera mitad del año.

En este contexto, Gallagher Re identificó una divergencia creciente en la forma en que las reaseguradoras están gestionando el exceso de capital.

Si bien muchas compañías han aumentado los dividendos y la recompra de acciones, el informe señala que la acumulación de capital sigue superando a la devolución de capital a los accionistas.

Esta tendencia se ve reforzada por el impulso continuo del capital alternativo, que se está expandiendo hacia una gama más amplia de líneas de negocio.

A pesar de un entorno de mercado cada vez más competitivo, el índice compuesto de Gallagher Re —que monitorea el desempeño de las principales reaseguradoras mundiales— registró una rentabilidad sobre el capital (ROE) del 19,9 % durante el primer semestre de 2026.

Este resultado semestral fue el segundo más alto registrado en la última década.

“Los sólidos resultados se vieron respaldados por una saludable rentabilidad subyacente y por unas pérdidas derivadas de catástrofes naturales significativamente inferiores a lo habitual”, explicó Gallagher Re.

Como reflejo de este desempeño semestral superior a lo previsto, Gallagher Re ha elevado su previsión de ROE para el índice compuesto correspondiente al ejercicio completo de 2026 a un rango de entre el 16,5 % y el 17,5 %, frente a la estimación anterior de entre el 14 % y el 15 %.

“Las perspectivas revisadas parten del supuesto de que las pérdidas por catástrofes naturales se normalizarán durante la segunda mitad del año y de que las contribuciones derivadas de la liberación de reservas y de las ganancias de inversión realizadas se situarán en línea con los promedios a largo plazo”, detalló Gallagher Re.

La firma prevé que, para finales de año, el índice compuesto habrá generado unos beneficios acumulados de aproximadamente 13.000 millones de dólares por encima del coste del capital en el periodo 2017-2026, lo que demuestra la capacidad del sector para crear valor tanto en condiciones de mercado duro como blando.

Michael van Wegen, responsable de la división internacional de Gallagher Re Global Strategic Advisory, comentó los resultados: “El primer semestre de 2026 demuestra que el sector del reaseguro mantiene una posición de excepcional solidez financiera. Los rendimientos comunicados se sitúan muy por encima del coste del capital, el capital sigue creciendo y el sector ha desarrollado una notable resiliencia frente a la volatilidad futura”.

“Sin embargo, el desafío que afronta el sector se centra cada vez más en la asignación de capital que en su generación. El capital sigue creciendo a un ritmo superior al de los ingresos, lo que agrava el desequilibrio —ya considerable— entre la oferta y la demanda en muchos mercados de reaseguro.

“La situación financiera del sector sigue siendo sumamente sólida. Nuestro análisis indica que la industria podría absorber un siniestro asegurado de entre 50.000 y 75.000 millones de dólares —además de la actividad catastrófica habitual del segundo semestre— y aun así lograr una rentabilidad igual a su coste de capital para el año 2026”.

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Reinsurance industry remains in a position of ‘exceptional’ financial strength: Gallagher Re

Gallagher Re’s 2026 HY Reinsurance Market Report found that total dedicated reinsurance capital rose 5% in the first half of 2026 to a record $688 billion, supported by continued growth in both traditional and alternative capital, as the industry’s financial position remains “extremely robust.”

According to the report, traditional reinsurance capital increased 4%, while non-life alternative capital grew 9% during the first half of the year.

Against this backdrop, Gallagher Re identified a growing divergence in how reinsurers are responding to excess capital.

While many carriers have increased dividends and share buybacks, the report suggested that capital accumulation continues to outpace capital returns.

This trend is reportedly being reinforced by the continued momentum of alternative capital, which is expanding into a broader range of business lines.

Despite the increasingly competitive market environment, Gallagher Re’s Composite, which tracks the performance of leading global reinsurers, reported a 19.9% return on equity (ROE) for the first six months of 2026.

This was the second-highest half-year result recorded over the past decade.

“Strong earnings were supported by healthy underlying profitability and materially lower-than-normal natural catastrophe losses,” Gallagher Re explained.

Reflecting the stronger-than-expected first-half performance, Gallagher Re has increased its full-year 2026 ROE forecast for the Composite to 16.5%-17.5%, up from its previous estimate of 14%-15%.

“The revised outlook assumes normalised natural catastrophe losses during the second half of the year and contributions from reserve releases and realised investment gains in line with long-term averages,” Gallagher Re explained.

The firm has anticipated that, by year-end, the Composite will have generated approximately $13 billion of cumulative profits above the cost of equity across the 2017-2026 period, reportedly demonstrating the industry’s ability to create value across both hard and soft market conditions.

Michael van Wegen, Head of International, Gallagher Re Global Strategic Advisory, commented on the findings, “The first half of 2026 demonstrates that the reinsurance industry remains in a position of exceptional financial strength. Reported returns remain well above the cost of equity, capital continues to grow, and the sector has built substantial resilience against future volatility.”

“However, the challenge facing the industry is increasingly becoming one of capital deployment rather than capital generation. Capital continues to grow faster than revenues, adding to an already significant supply and demand imbalance across many reinsurance markets.

“The industry’s financial position remains extremely robust. Our analysis suggests the sector could absorb a USD50-75 billion insured loss event, in addition to normal second-half catastrophe activity, and still earn its cost of equity for 2026.”

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Lloyd’s registra sólidos resultados en el primer semestre de 2026, con un aumento del 7 % en las primas brutas suscritas (GWP) en un contexto de precios más bajos

Lloyd’s, mercado especializado en seguros y reaseguros, registró un incremento del 6,9 % en las primas brutas suscritas (GWP) hasta alcanzar los 34.700 millones de libras esterlinas en el primer semestre de 2026, frente a los 32.500 millones del primer semestre de 2025. Este crecimiento se debió al fuerte aumento del volumen del 15,8 % procedente de sindicatos nuevos y existentes, a pesar de un entorno de precios más competitivo.

Durante el semestre, el mercado de Lloyd’s obtuvo un resultado de suscripción de 1.900 millones de libras esterlinas, con un ratio combinado del 90,8 %, beneficiándose de un menor número de siniestros importantes, en comparación con los 1.500 millones de libras esterlinas y el 92,5 % del primer semestre de 2025.

Sin embargo, el ratio combinado subyacente aumentó ligeramente hasta el 84 %, frente al 82,1 % del primer semestre de 2025, debido a la reducción de los tipos de interés ajustados al riesgo. En el primer semestre de 2026, debido a un nivel comparativamente menor de pérdidas por catástrofes, el índice de siniestros importantes mejoró al 6,8%, frente al 10,4% del primer semestre de 2025.

Por otro lado, las liberaciones de reservas de años anteriores contribuyeron con 3,5 puntos porcentuales, frente a los 2 puntos porcentuales del primer semestre de 2025, lo que benefició al índice combinado. Esto refleja una evolución favorable en varias clases de seguros, parcialmente compensada por el fortalecimiento de las reservas tras el siniestro del puente de Baltimore y las estimaciones actualizadas de Ucrania, según explicó Lloyd’s.

Además, el índice de gastos aumentó ligeramente al 36,4%, en comparación con el 35,8% del año anterior, debido a mayores costes de adquisición y al incremento de las comisiones impulsadas por la rentabilidad.

En el primer semestre de 2026, Lloyd’s generó un beneficio antes de impuestos de 3.500 millones de libras esterlinas, una disminución con respecto a los 4.200 millones de libras esterlinas del mismo periodo del año anterior.

En el lado de los activos del balance, Lloyd’s registró una disminución en la rentabilidad de las inversiones de 1.800 millones de libras esterlinas, equivalente al 1,6%, debido a las pérdidas no realizadas en renta fija, como consecuencia del aumento de los rendimientos durante el periodo. Esta cifra se compara con los 3.200 millones de libras esterlinas, o el 3,1%, del primer semestre de 2025.

Lloyd’s explicó: “El resultado se compone de sólidos ingresos y ganancias realizadas, mientras que las pérdidas no realizadas lastraron el rendimiento. Los rendimientos aumentaron durante el periodo, ya que las tensiones geopolíticas y las presiones inflacionarias ejercieron presión a la baja sobre los activos de renta fija. Los mercados de renta variable, por el contrario, tuvieron un buen desempeño y compensaron parcialmente esta situación. La cartera del mercado sigue centrada en la asignación de activos de alta calidad, la preservación del capital y la liquidez”.

A 30 de junio de 2026, la posición de capital de Lloyd’s se mantuvo sólida, con un total de capital, reservas y bonos subordinados de 48.400 millones de libras esterlinas, en comparación con los 49.800 millones de libras esterlinas del ejercicio fiscal de 2025. La generación de capital subyacente en el primer semestre de 2026 se vio compensada por la devolución de capital a los miembros, lo que refleja el sólido desempeño del cierre del ejercicio de suscripción, según señaló Lloyd’s.

El índice de solvencia central de Lloyd’s aumentó al 503 % en el primer semestre de 2026, en comparación con el 496 % del ejercicio fiscal de 2025, mientras que el índice de solvencia del mercado se mantuvo prácticamente estable en el 199 %, frente al 200 % del ejercicio fiscal de 2025.

Patrick Tiernan, director ejecutivo de Lloyd’s, comentó: «Los sindicatos que operan en el mercado de Lloyd’s obtuvieron un sólido conjunto de resultados para el semestre finalizado el 30 de junio de 2026. Sin embargo, el rendimiento y el alto riesgo no son mutuamente excluyentes. La disciplina en la suscripción y la innovación son claves para mantener un rendimiento superior y la calidad de las ganancias».

Junto con sus resultados, Lloyd’s reafirmó que el mercado sigue encaminado a cumplir con las previsiones para todo el año establecidas en marzo. La estrategia se centra en aprovechar las cuatro fortalezas distintivas de Lloyd’s para mejorar su ventaja financiera.

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Lloyd’s reports solid H1’26 results as GWP rise 7% amid softening rates

Specialist insurance and reinsurance marketplace Lloyd’s has recorded a 6.9% rise in gross written premium (GWP) to £34.7 billion for the first half of 2026, up from £32.5 billion in H1’25, driven by strong volume growth of 15.8% from new and existing syndicates, despite a more competitive pricing environment.

For the six month period, the Lloyd’s market delivered an underwriting result of £1.9 billion, with a combined ratio of 90.8%, benefiting from comparatively lower major claims, compared to £1.5 billion and 92.5% in H1’25.

However, the underlying combined ratio increased slightly to 84%, compared to 82.1% in H1’25, as risk-adjusted rates reduced.

For H1’26, due to a comparatively lower level of catastrophe losses, the major claims ratio improved to 6.8% from 10.4% in H1’25.

Meanwhile, prior-year reserve releases contributed 3.5 percentage points, up from 2 percentage points in H1’25, benefiting the combined ratio, reflecting favourable movement across multiple classes, partly offset by reserve strengthening on the Baltimore Bridge loss and updated Ukraine estimates, explained Lloyd’s.

Additionally, the expense ratio rose slightly to 36.4% compared to 35.8% last year, due to higher acquisition costs and increased profitability-driven commissions.

For the first half of 2026, Lloyd’s generated profit before tax of £3.5 billion, a decrease on the prior year period’s £4.2 billion.

On the asset side of the balance sheet, Lloyd’s saw decreased investment returns of £1.8 billion or 1.6%, affected by unrealised fixed income losses following a widening of yields in the period. This compares to £3.2 billion or 3.1% in H1’25.

Lloyd’s explained, “The result comprised strong income and realised gains, whereas unrealised losses detracted from performance. Yields widened during the period as geopolitical tensions and inflationary pressures resulted in downward pressure on fixed income assets. Equity markets, by contrast, performed strongly and provided a partial offset. The market’s portfolio remains focused on high-quality asset allocation, capital preservation and liquidity.”

As of 30 June 2026, Lloyd’s capital position remained strong, with total capital, reserves and subordinated loan notes of £48.4 billion, compared to £49.8 billion in FY’25. Underlying capital generation in H1’26 was offset by the return of capital to members, reflecting the strong performance of the closing underwriting year of account, noted Lloyd’s.

The Lloyd’s central solvency ratio increased to 503%in H1’26 compared to 496% at FY’25, while the market-wide solvency ratio remained broadly stable at 199% compared to 200% at FY’25.

Patrick Tiernan, Chief Executive Officer, Lloyd’s, commented, “The syndicates operating in the Lloyd’s market delivered a solid aggregate set of results for the six months ended 30 June 2026. But performance and high risk are far from mutually exclusive. Underwriting discipline and innovation are the keys to maintaining outperformance and quality of earnings.”

Alongside its results, Lloyd’s has reaffirmed that the market remains on track to deliver against the full-year guidance set out in March. The strategy is focused on deploying Lloyd’s four distinctive strengths to sharpen its financial edge.

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Aon prevé un mercado de reaseguro «más flexible« en 2027 al alcanzar el capital los 800.000 millones de dólares

Mike Van Slooten, de Aon, ha señalado que el mercado de reaseguro se volverá “más flexible” en 2027, a medida que el capital global de las reaseguradoras alcance la cifra récord de 800.000 millones de dólares; la sólida rentabilidad del sector sigue respaldando la capacidad y ofrece a los compradores un mayor margen para reevaluar sus programas.

Van Slooten, responsable de análisis de mercado de reaseguro en Aon, realizó estas declaraciones durante una sesión informativa de la firma dirigida a clientes y medios de comunicación previa al evento Rendez-Vous de Montecarlo de 2026. En ella, estuvo acompañado por colegas de toda la compañía para analizar las condiciones del mercado de reaseguro, el capital y las perspectivas para la próxima temporada de renovaciones.

Según el ejecutivo, las reaseguradoras han tenido un «buen desempeño general» en lo que va de 2026, y la mayoría mantiene el rumbo hacia un cuarto año consecutivo de sólidos resultados económicos.

Van Slooten observó que la relajación de las condiciones del mercado ya está limitando los volúmenes de negocio declarados, pero los resultados de suscripción se han visto favorecidos por una actividad de siniestralidad cedida relativamente baja, especialmente en comparación con el año anterior, marcado por los incendios forestales de California.

Añadió: “En nuestro análisis, observamos un ratio combinado promedio específico de reaseguro ligeramente superior al 85 % entre las compañías que monitorizamos durante el primer semestre de 2026, lo que supone una mejora de aproximadamente 10 puntos respecto al año anterior”.

“De hecho, el ratio combinado promedio específico de reaseguro se ha situado en torno al 90 % desde el reajuste del mercado hacia condiciones más restrictivas (hard market) en 2023, gracias a unos niveles de siniestralidad relativamente bajos en los riesgos primarios durante ese periodo”.

“Efectivamente, observamos volatilidad en los mercados de capitales vinculada al conflicto en Oriente Medio durante el primer trimestre, lo cual afectó en cierta medida a los valores de los activos en el primer semestre. Sin duda, es un aspecto que habrá que seguir de cerca en el futuro”.

“Se trata, obviamente, de una situación en evolución; no obstante, para la mayoría de las reaseguradoras, los rendimientos de reinversión volvieron a superar a los rendimientos contables a finales de junio, lo que constituye un factor positivo para los resultados de inversión futuros”.

En términos generales y sobre una base anualizada, Van Slooten señaló que la rentabilidad sobre el capital (ROE) del sector se situó en una media del 15,5 % durante el primer semestre de 2026, manteniendo la tendencia observada desde 2023.

Van Slooten añadió: “A este nivel, los beneficios del sector superan holgadamente el coste medio del capital. Cabe esperar que esta situación se mantenga en 2027, salvo que se produzcan acontecimientos muy inusuales”.

“La rentabilidad reciente ha impulsado la disponibilidad de capacidad de reaseguro hasta alcanzar nuevos máximos. Según las estimaciones de Aon, el capital global de las reaseguradoras aumentó en 15.000 millones de dólares —hasta situarse en 800.000 millones— durante el semestre finalizado el 30 de junio, alcanzando niveles récord tanto en el capital propio tradicional como en el capital de terceros”.

“Cabe destacar también la ampliación de la base de inversores, lo que incrementa aún más la capacidad del mercado para asumir riesgos en condiciones favorables”.

El ejecutivo concluyó: “En resumen, y teniendo en cuenta estas condiciones, todo apunta a que en 2027 veremos un mercado de reaseguro más flexible».

“Esto brinda a los compradores la oportunidad de revisar sus estrategias actuales y, a las reaseguradoras con visión de futuro, la ocasión de demostrar su creciente relevancia en el complejo entorno de riesgos actual”.

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Aon sees ‘more flexible’ reinsurance market in 2027 as capital hits $800bn

Aon’s Mike Van Slooten has suggested the reinsurance market will become “more flexible” in 2027 as global reinsurer capital reaches a record $800 billion, with strong sector profitability continuing to support capacity and giving buyers greater scope to reassess their programmes.

Van Slooten, Head of Market Analysis, Reinsurance at Aon, made the comments during an Aon briefing for clients and media ahead of the 2026 Monte Carlo Rendez-Vous, where he was joined by colleagues from across the firm to discuss reinsurance market conditions, capital and the outlook for the upcoming renewal season.

According to the executive, reinsurers have “generally performed well” again so far in 2026, and most remain on course for a fourth consecutive year of strong earnings.

Van Slooten observed that market softening is already constraining reported business volumes, but underwriting results have benefited from relatively low ceded loss activity, particularly compared with last year, which was impacted by the California wildfires.

He added, “In our analysis, we saw an average reinsurance-specific combined ratio of just over 85% across the companies we track in the first half of 2026, which is roughly a 10-point improvement relative to last year.”

“In fact, the average reinsurance-specific combined ratio has tracked at around 90% since the hard market reset in 2023, aided by relatively low primary peril losses across that period.”

“Another thing that’s changed over the last few years is that investment income has become a much more significant contributor to overall earnings since 2023, as a consequence of a much more supportive interest rate environment.”

“We did see capital market volatility linked to the Middle East conflict in the first quarter, and that did impact asset values to some extent in the first half. That certainly remains a topic to watch going forward.”

“This is obviously an ongoing situation, but for most reinsurers, reinvestment yields were once again higher than book yields at the end of June, and that is a positive for future investment returns.”

Overall, on an annualized basis, Van Slooten noted that return on equity for the sector averaged 15.5% in the first half of 2026, continuing the kind of performance seen since 2023.

Van Slooten continued, “At this level, sector earnings are comfortably exceeding the average cost of capital. We would expect that to be the case also in 2027, absent very unusual events.

“Recent profitability has driven the availability of reinsurance capacity to new heights. Aon’s estimate of global reinsurer capital has increased by $15 billion to $800 billion over the six months to June 30, with both traditional equity and third-party capital at record levels.

“Importantly, we also see a broadening of the investor pool, which is further expanding the market’s ability to take on risk at favorable terms.”

The executive concluded, “So, overall, to sum the situation up, I think we are clearly, based on those conditions, expecting to see a more flexible reinsurance marketplace in 2027.

“That really gives buyers the opportunity to review their current strategies, and forward-thinking reinsurers the opportunity to demonstrate increased relevance in today’s challenging risk environment.”